隨著中證A500指數(shù)的火爆，量化私募們積極爭(zhēng)奪這一新戰(zhàn)場(chǎng)。中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至1月8日，帶有“中證A500指數(shù)增強(qiáng)”名字的私募產(chǎn)品共有61只，僅12月份就發(fā)行了30只產(chǎn)品。

黑翼資產(chǎn)、茂源量化等多家私募表示，將中證A500指增作為今年發(fā)行的主要策略之一。深圳某頭部私募告訴券商中國(guó)記者，最近都在忙著中證A500指增的上線，幾個(gè)渠道同時(shí)發(fā)行。

值得注意的是，百億私募寬德投資成為這一輪A500產(chǎn)品爭(zhēng)奪戰(zhàn)的大贏家，在各大渠道的力推下，寬德一舉備案了23只新產(chǎn)品，幾乎占據(jù)目前市場(chǎng)一半的份額。

此外，部分私募在中證A500指增策略上采取了免收管理費(fèi)、僅對(duì)超額收益計(jì)提業(yè)績(jī)報(bào)酬的費(fèi)率結(jié)構(gòu)，力圖通過(guò)降費(fèi)讓利吸引資金。然而，多家私募表示，他們的收費(fèi)結(jié)構(gòu)保持不變，降費(fèi)不僅涉及多方面的權(quán)衡，還可能影響長(zhǎng)期策略研發(fā)和技術(shù)升級(jí)。

量化大廠頻發(fā)中證A500產(chǎn)品

自中證A500指數(shù)發(fā)布以來(lái)，相關(guān)基金產(chǎn)品備受市場(chǎng)關(guān)注，一批量化私募開始積極入場(chǎng)。去年11月，僅有數(shù)只產(chǎn)品完成備案，不少頭部大廠仍處在試水和實(shí)盤交易階段。2024年12月，一批中證A500指增產(chǎn)品開始密集發(fā)行，掀起一輪備案的熱潮。

中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至1月8日，帶有“中證A500指數(shù)增強(qiáng)”名字的私募產(chǎn)品共有61只，其中，有21只產(chǎn)品為老產(chǎn)品改造，新成立的產(chǎn)品共有40只。

具體來(lái)看，2024年12月份成立的中證A500指增共有30只，管理人包括寬德投資、量派投資、蒙璽投資、茂源量化、世紀(jì)前沿、衍盛投資等頭部量化。“渠道很青睞中證A500指增產(chǎn)品，因?yàn)檫@個(gè)產(chǎn)品比紅利策略更好推。我們最近都在忙著發(fā)中證A500指增，幾個(gè)渠道同時(shí)發(fā)行。”深圳某頭部私募相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

據(jù)記者了解，作為管理規(guī)模達(dá)400億的量化大廠，寬德投資過(guò)去幾年發(fā)展迅猛。尤其是2023年，由于業(yè)績(jī)突出，寬德成為當(dāng)時(shí)股票私募的募資王，半年多時(shí)間就募集了100億元；2024年，規(guī)模攀升后的寬德再度用業(yè)績(jī)亮眼，在頭部量化中排名靠前，獲得多個(gè)渠道的青睞。

從寬德旗下產(chǎn)品的托管券商來(lái)看，分別有國(guó)泰君安證券、廣發(fā)證券、招商證券、財(cái)通證券、國(guó)金證券、華泰證券等，其中有11只產(chǎn)品托管在國(guó)泰君安。

“渠道的力推，疊加寬德自身的積極布局，使得寬德成為這一輪A500發(fā)行最火的大廠，獲得了一批資金的踴躍申購(gòu)。”上海某量化私募表示。

截至目前，寬德團(tuán)隊(duì)共有近200人，珠海寬德和上海寬德旗下私募產(chǎn)品合計(jì)達(dá)473只，其中IT團(tuán)隊(duì)有100人，投研團(tuán)隊(duì)約50人。

部分機(jī)構(gòu)降費(fèi)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇

在中證A500指增產(chǎn)品的激烈競(jìng)爭(zhēng)背后，一些私募采取了免收管理費(fèi)、僅對(duì)超額收益計(jì)提業(yè)績(jī)報(bào)酬的方式，吸引了市場(chǎng)的關(guān)注。

上海某頭部量化表示，公司中證A500指增策略設(shè)計(jì)了零管理費(fèi)+超額收益計(jì)提的費(fèi)率結(jié)構(gòu)，即如果不賺取超額收益，產(chǎn)品不收取任何費(fèi)用；也有私募則將管理費(fèi)降至0.8%。

值得注意的是，幾年前，量化行業(yè)的超額普遍在20%~40%，頭部大廠的管理費(fèi)普遍都是2%，部分大廠的業(yè)績(jī)提成甚至高達(dá)25%，還經(jīng)常限購(gòu)或是封盤，投資者想購(gòu)買都沒(méi)有渠道；近兩年，隨著量化超額業(yè)績(jī)的回撤，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)有所加大，部分量化產(chǎn)品的費(fèi)率也有所下調(diào)。

據(jù)記者了解，已有兩家百億私募旗下的中證A500指增產(chǎn)品免收管理費(fèi)。然而，多家已經(jīng)備案的頭部量化私募表示，他們的收費(fèi)結(jié)構(gòu)保持不變，并未進(jìn)行降費(fèi)調(diào)整。

“實(shí)際上，量化行業(yè)目前仍保持著10%至20%的超額收益，整體競(jìng)爭(zhēng)并不激烈。”上海某量化私募負(fù)責(zé)人指出，“量化私募的商業(yè)模式與公募基金及主觀私募不同，降費(fèi)通常容易出現(xiàn)在追求貝塔的產(chǎn)品中，但量化私募指增產(chǎn)品更依賴于管理人的主動(dòng)投資能力，同時(shí)其運(yùn)營(yíng)成本也遠(yuǎn)高于其他機(jī)構(gòu)。”

北京某百億量化私募負(fù)責(zé)人表示，降費(fèi)是一個(gè)復(fù)雜的戰(zhàn)略決策，涉及多方面的權(quán)衡。“投資者更關(guān)注的是管理人的投資能力是否與收費(fèi)模式匹配，而非單純的降費(fèi)。降費(fèi)幅度過(guò)大可能會(huì)限制投研預(yù)算，影響長(zhǎng)期策略的研發(fā)和技術(shù)升級(jí)，最終可能影響超額收益的持續(xù)性。”

茂源資本表示，其回測(cè)數(shù)據(jù)顯示，在2023年2月和9月的兩次量化回撤中，中證A500指增策略的超額回撤相對(duì)較小，顯示出該策略具有一定的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。中證A500指數(shù)及相關(guān)增強(qiáng)產(chǎn)品的推出，不僅豐富了A股市場(chǎng)的寬基配置工具，也為吸引全球中長(zhǎng)線資金入市提供了新平臺(tái)。

校對(duì):楊舒欣