關(guān)稅加征難阻醫(yī)療器械出海

上市公司多措并舉加速自主替代

近期，美國政府宣布對中國輸美商品征收“對等關(guān)稅”，引發(fā)市場廣泛關(guān)注。中國證券報記者采訪了解到，多家醫(yī)療器械上市公司已迅速作出反應(yīng)，表示已有完善預(yù)案和應(yīng)對措施。業(yè)內(nèi)人士指出，盡管關(guān)稅政策沖擊下產(chǎn)業(yè)鏈影響復(fù)雜且存在變數(shù)，但長期來看，醫(yī)療器械產(chǎn)品自主可控及出海的趨勢依然被堅定看好。

上市公司積極應(yīng)對

根據(jù)中國醫(yī)藥保健品進(jìn)出口商會數(shù)據(jù)，2024年，我國對美國的醫(yī)藥貿(mào)易出口額為190.47億美元，其中醫(yī)療器械類達(dá)117.58億美元。中國醫(yī)藥保健品進(jìn)出口商會日前發(fā)布的一則針對美國實施“對等關(guān)稅”的聲明提及，絕大部分醫(yī)用耗材、敷料、醫(yī)療設(shè)備及其零部件、康復(fù)用品等產(chǎn)品均受影響，特別是部分產(chǎn)品疊加美國政府過往無理加稅措施，關(guān)稅已達(dá)極高水平。

多家醫(yī)療器械企業(yè)在接受中國證券報記者采訪時表示，美國對等關(guān)稅政策對公司影響不大，公司已有相應(yīng)的預(yù)案。

邁瑞醫(yī)療相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，長期以來，邁瑞醫(yī)療密切關(guān)注美國對華關(guān)稅政策，積極研討并實施應(yīng)對方案。在今年初美國對中國商品加征兩次10%關(guān)稅生效前，公司已提前根據(jù)意向訂單在美國前瞻備貨，因此今年在美國銷售的產(chǎn)品并不受到本輪關(guān)稅影響。為滿足國際化業(yè)務(wù)運營需求，公司在全球布局了幾十家生產(chǎn)基地，其中包括已獲FDA認(rèn)證的工廠，可滿足包括美國在內(nèi)的全球市場需求。

“美國對等關(guān)稅政策對開立影響不大。”開立醫(yī)療副總裁陳剛對中國證券報記者表示，開立深耕海外市場多年，布局完善。美國市場在公司營收中占比較小，僅為1%-2%，且去年美國代理商已提前備貨，緩沖了關(guān)稅沖擊，短期內(nèi)不會對企業(yè)造成明顯影響。

部分醫(yī)療器械企業(yè)在投資者互動平臺上做了回應(yīng)。迪瑞醫(yī)療表示，公司直接出口到美國的產(chǎn)品2024年預(yù)計約15萬美元，占公司收入比例非常小。公司境外市場主要在俄羅斯、拉丁美洲、東南亞和中東非等地。公司已經(jīng)確定應(yīng)對措施，初步預(yù)判加征關(guān)稅對公司整體影響較小。公司主營業(yè)務(wù)是醫(yī)療檢驗儀器及配套試紙試劑的研發(fā)、生產(chǎn)、營銷與服務(wù)。

樂心醫(yī)療表示，目前美國關(guān)稅政策對公司在美業(yè)務(wù)影響可控，公司在美業(yè)務(wù)主要為數(shù)字慢病設(shè)備解決方案業(yè)務(wù)板塊，除了為數(shù)字慢病管理企業(yè)提供醫(yī)療級健康監(jiān)測設(shè)備，還會通過搭建“遠(yuǎn)程物流平臺系統(tǒng)”“遠(yuǎn)程設(shè)備管理云平臺”為客戶提供數(shù)據(jù)管理服務(wù)及物流管理服務(wù)。全鏈條的服務(wù)加深了公司與客戶之間的黏性——該部分客戶已與公司合作多年，已建立長期信任基礎(chǔ)。

維力醫(yī)療表示，公司一直以來堅持內(nèi)外銷均衡發(fā)展，近年來出口美國的業(yè)務(wù)占公司整體業(yè)務(wù)收入15%左右。公司出口美國的產(chǎn)品以客戶定制化產(chǎn)品為主，美國區(qū)域客戶基本為長期合作客戶，均有較長的合作時間。由于公司產(chǎn)品屬于醫(yī)療器械類產(chǎn)品，合作過程需要經(jīng)歷產(chǎn)品FDA認(rèn)證、產(chǎn)品驗證、客戶工廠審核等一系列認(rèn)證才能開展業(yè)務(wù)合作，所以該項業(yè)務(wù)一直相對穩(wěn)健，業(yè)務(wù)量穩(wěn)中有升。預(yù)計此次美國對中國增加“對等關(guān)稅”對公司業(yè)務(wù)收入端及利潤端均不會造成重大影響。

國產(chǎn)化加速

光大證券認(rèn)為，關(guān)稅政策變動仍存變數(shù)，建議在中美貿(mào)易博弈背景下，聚焦高端創(chuàng)新關(guān)鍵領(lǐng)域，關(guān)注高端器械及供應(yīng)鏈自主可控，建議重點關(guān)注國產(chǎn)替代加速趨勢之下市場份額有望提升、受沖擊影響較小的細(xì)分領(lǐng)域。

在高端醫(yī)學(xué)影像設(shè)備及核心零部件領(lǐng)域，光大證券表示，國內(nèi)醫(yī)學(xué)影像市場呈現(xiàn)出行業(yè)集中度低、企業(yè)規(guī)模偏小、中高端市場國產(chǎn)產(chǎn)品占有率低的局面。此外，部分核心部件如CT球管等高度依賴進(jìn)口。近年來，伴隨國產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備整體研發(fā)水平的進(jìn)步，部分國內(nèi)企業(yè)已通過技術(shù)創(chuàng)新實現(xiàn)彎道超車。

光大證券提出，中國手術(shù)機(jī)器人行業(yè)起步較晚，進(jìn)口產(chǎn)品達(dá)芬奇手術(shù)機(jī)器人壟斷手術(shù)機(jī)器人市場，核心零部件伺服電機(jī)、控制器、減速器等產(chǎn)品高度依賴進(jìn)口。2022年以來多款手術(shù)機(jī)器人在國內(nèi)獲批上市，拉開商業(yè)化序幕。與此同時，在測序儀方面，美國因美納公司作為全球最大的基因測序設(shè)備生產(chǎn)商占據(jù)中國測序儀市場較高份額，近期其被中國商務(wù)部納入“不可靠實體清單”，禁止其向中國出口基因測序儀，加上此輪對美進(jìn)口商品加征關(guān)稅將提升其試劑售價，有望進(jìn)一步推動國產(chǎn)龍頭企業(yè)進(jìn)口替代。

近年來，我國對醫(yī)療器械行業(yè)的支持力度持續(xù)加大，推動產(chǎn)業(yè)邁向高質(zhì)量發(fā)展新臺階。近期，國家藥監(jiān)局發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化全生命周期監(jiān)管支持高端醫(yī)療器械創(chuàng)新發(fā)展的舉措》，提出醫(yī)用機(jī)器人、高端醫(yī)學(xué)影像設(shè)備、人工智能醫(yī)療器械和新型生物材料醫(yī)療器械等是塑造醫(yī)療器械新質(zhì)生產(chǎn)力的關(guān)鍵領(lǐng)域；全力支持高端醫(yī)療器械重大創(chuàng)新。此外，政策支持高端醫(yī)療器械企業(yè)“出海”發(fā)展，有望推動行業(yè)規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化、國際化發(fā)展。研發(fā)實力強(qiáng)勁、產(chǎn)品規(guī)模化領(lǐng)先、出海戰(zhàn)略領(lǐng)先的龍頭企業(yè)有望獲益。

看好長期出口趨勢

中信建投表示，在關(guān)稅政策沖擊下，產(chǎn)業(yè)鏈所受影響較為復(fù)雜，可能仍存變數(shù)，但仍堅定看好器械自主可控及出海的長期趨勢。建議重點關(guān)注國內(nèi)份額提升、受沖擊影響較小及長期出海能力較強(qiáng)的公司。其中，在高值耗材和IVD的部分細(xì)分賽道中，美國企業(yè)在中國的市場份額相對較高，進(jìn)口替代或?qū)⒓铀伲辉诩烧邇?yōu)化背景下，相關(guān)公司未來有望迎來業(yè)績確定性和估值修復(fù)。醫(yī)療設(shè)備龍頭公司因供應(yīng)鏈本土化將帶來國內(nèi)競爭力的提升。堅定看好中國器械企業(yè)長期出海趨勢，尤其是非美地區(qū)市場份額提升的潛力。看好中國的器械上游產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤嬷袊髽I(yè)需求增加的機(jī)會。

“自2018年中美貿(mào)易戰(zhàn)以來，公司銷往美國的產(chǎn)品便被開始加征關(guān)稅，但這并未影響公司美國市場的拓展。”邁瑞醫(yī)療相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“展望未來，占公司海外收入三分之二的發(fā)展中國家市場依舊是我們的增長引擎，公司將繼續(xù)在美國市場打磨品牌和技術(shù)，以此提升邁瑞產(chǎn)品在發(fā)展中國家的影響力。”

在海外市場投入策略上，陳剛介紹，開立醫(yī)療堅定選擇加大投入，走本地化發(fā)展道路。公司正逐步開拓歐洲、俄羅斯、印度、拉美等區(qū)域市場。多年來，開立海外市場表現(xiàn)出色，目前正升級完善海外布局。

樂心醫(yī)療也表示，除了美國市場以外，公司業(yè)務(wù)還遍布?xì)W洲、中東非等市場，目前覆蓋將近90個國家，多元化的業(yè)務(wù)范圍和客戶結(jié)構(gòu)有助于公司抵御國際因素帶來的風(fēng)險。除既有業(yè)務(wù)，公司也在積極大力開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)。公司在國內(nèi)已經(jīng)布局OTC助聽器、智能心電衣；公司的心血管病垂直領(lǐng)域大模型、其他創(chuàng)新性醫(yī)療級可穿戴產(chǎn)品等也在積極籌備中，將盡快推出上市。公司第二增長曲線雛形已現(xiàn)。

維力醫(yī)療表示，近年來，公司加大了對歐洲市場以及南美和東南亞等新興市場的業(yè)務(wù)拓展，并積極部署海外本土化生產(chǎn)和銷售，公司在2024年已經(jīng)開始籌建墨西哥海外生產(chǎn)基地，預(yù)計2026年初可投入使用。