楊萬里

1月24日，“人形機器人第一股”優必選股價大漲26.12%，總市值收報320.9億港元。消息上，股東QM25基金承諾12個月禁售優必選股份。此前1月19日，優必選宣布擬回購不超過2億元股份用于股權激勵計劃。

在多個利好消息提振下，$優必選$從1月中旬開始股價開啟一波大反擊，總市值重返300億港元上方。

優必選是中國明星科技公司，高光時刻總市值一度超過1330億港元。但受多種因素影響，優必選在二級市場里總市值縮水超千億港元。

從市值超1330億港元，再到大幅回調，緊接著觸底大反彈，優必選經歷了什么？

賣房創業，拼出一家“獨角獸”

優必選創始人周劍曾形容自己“感性大于理性”。如果不感性，周劍或許不會一路堅持創業，也不會有今天的“獨角獸”企業--優必選。

大學畢業后，周劍入職了一家德國公司。回國后，周劍創業開了一家工廠，在2007年就擁有幾千萬收入，買了房和車。

2009年，周劍在一個國際展會上看到了小型人形機器人，隨即產生濃厚的興趣。四年后的2012年3月，周劍創立了優必選。

創業初期，周劍遇到了很大挑戰，他自述稱“既痛苦又焦慮，對未來完全沒有安全感”。

因當時人形機器人賽道偏冷門，VC、風投的參與熱情很低，周劍只能靠自己“輸血”維持公司運營。

周劍曾不得已跟父親借了90多萬元，甚至把自己的三套房子賣了。在困難階段，周劍的口袋里只剩下幾千元錢，就連和母親去看牙醫的錢都沒有。

為了節省房租，周劍把辦公室從香港理工大學附近搬到了龍崗。父母一度建議周劍重新找份工作，他的選擇是:堅持創業。

轉折點發生在2013年的夏天。那一年，周劍在中國國際高新技術成果交易會上遇到了比亞迪聯合創始人夏佐全。

身穿短褲、頭發亂糟糟，憑借這種形象，周劍和團隊成員通過展示產品，還是吸引了夏佐全。雖然臺下其他幾個投委比較猶豫，夏佐全內心看中了，于是選擇投資優必選。

2014年，在優必選缺錢階段，夏佐全借了一些錢給周劍周轉，同時夏佐全身邊的朋友跟投了一些錢。

風口出現在2015年，谷歌在全球收購機器人初創公司，這一股熱潮也傳到了中國。這個時候，中國的頂級VC們嗅到了機會，紛紛找尋相關項目。

不擅長寫商業模式的周劍，憑借自身對人形機器人的深度理解--“人類的未來在于人機共存”，一次次征服了投資人。

幾輪融資下來，優必選的估值從1億美元到3億美元再到10億美元，從創業初始到2016年躋身獨角獸，前后只有5年時間。

2023年12月29日，周劍帶領優必選敲開了資本市場的大門，實現港交所主板上市。2024年，優必選入選了2024年《財富》中國科技50強。

為何優必選受外界關注？產業的發展前景決定了相關公司的知名度。

機構預測，到2035年，人形機器人市場規模有望達到1540億美元，折合人民幣1.12萬億元。

周劍有個比馬斯克更大膽的預測，他認為未來全球需要的人形機器人數量達200億-300億臺，而馬斯克的預測值是100億臺。

不過，在這潛在萬億規模市場里的“資本寵兒”優必選，也面臨著一些煩惱。

群雄環伺，“朋友圈” 成破局利刃

回顧商業發展歷史，諸多明星企業都有過低谷。經歷高光時刻后，優必選在二級市場市值大幅縮水。

從2024年3月份下旬開始，優必選進入了震蕩下跌階段。截至1月24日收盤，優必選股價為74.35港元，已跌破90港元發行價。目前，優必選的總市值相較高點蒸發超千億港元。

優必選股價走弱，原因之一與市場擔憂有關。2024年12月30日，優必選當日股價下跌31.6%。消息上，優必選控股股東及上市前全體現有股東承諾禁售一年已滿期。

與此同時，二級市場也關注優必選何時能扭虧為盈。

數據顯示，在四年半時間里，優必選的歸母凈利潤合計虧損超40億元人民幣。

詳細看，2020年至2023年，優必選的歸母凈利潤分別虧損7.070億元人民幣、9.202億元人民幣、9.748億元人民幣、12.34億元人民幣。2024年上半年，優必選的歸母凈利潤虧損5.164億元。

影響人形機器人大規模量產和商業化推廣最大的問題是成本高，主要原因是供應鏈不成熟，專用零部件需要定制，產量較低。不過，優必選創始人周劍認為，一旦商業化量產的臨界點來臨，人形機器人的成本自然會迅速下降。

影響人形機器人商業落地難的另一個因素是數據較少，這就需要軟件算法進步，以推動人形機器人自主能力提升和應用場景拓展。以當前技術水平看，人形機器人的“小腦”要繼續改進，靈巧操作能力急需加強。

2024年8月份，交銀國際證券分析師出具研報提到，盡管目前人形機器人從事相對標準化且流程簡單的試驗性工作，但隨著動作任務和訓練數據的積累，未來有望進入更廣闊的商業服務和家用護理等行業。

我們關注到，人形機器人賽道的競爭壓力正在加大。

國內，除了優必選外，小米集團、智元機器人、追覓科技、達闥、傅利葉智能、宇樹科技先后推出人形機器人。國外，英國Engineered Arts處于領導者地位，美國特斯拉、1X technologies公司處于強表現者地位。另外，亞馬遜、英偉達等科技巨頭也進入了人形機器人賽道。

在群雄環伺背景下，該如何破局？

優必選主要聚焦于工業制造、商用服務和家庭陪伴三大應用場景，競爭力體現在它是全球極少數完成從小扭矩到大扭矩的同服驅動器批量生產的公司，其中自主研發的人形機器人Walker是中國首個商業化雙足真人尺寸人形機器人。

目前，優必選正積極推進人形機器人在工業場景的應用，不斷拓展“朋友圈”。據不完全統計，優必選已攜手富士康、順豐、比亞迪、吉利汽車、北汽新能源、奧迪一汽、領克汽車等企業，擬共同推進人形機器人在智能制造場景的大規模落地應用。

據媒體報道，優必選已成為全球合作車廠最多的人形機器人企業，收到車廠的意向訂單超過500臺。

優必選創始人周劍樂觀預測，人形機器人是未來一個巨大的黃金賽道，但也很漫長、曲折。

我們期待在周劍帶領下，優必選能更上一層樓。